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上周基金小幅减仓,市场难觅方向

文章作者:韦德国际1946手机版 上传时间:2019-10-11

  (3) 本周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位变化方向不一。其中,保本基金加权平均仓位7.54%,相比前周下降0.59%;债券型基金加权平均股票仓位9.98%,较前周降低0.33%;偏债混合型基金加权平均仓位28.67%,相比前周上升1.62%。(图表2)。

  从不同规模划分来看,三种规模的偏股方向基金加权平均仓位也略有下降。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位77.80%,相比前周下降1.46%。中型基金加权平均仓位77.26%,相比前周下降0.77%。小型基金加权平均仓位75.32%,相比前周下降0.71%。(图表3)。  

  图表1:各类型基金简单平均仓位变化

  (1) 本周市场政策面相对平淡,两市股指也延续低迷,维持低位震荡,上证指数基本维持平收。虽然本周股指涨跌不大,但振幅仍旧较宽,在极度疲弱的市场环境下,甚至轻微的流言都容易打破市场的平衡,引发市场的较大起伏。本周各类型基金整体平均仓位变化不大,但分具体基金来看,操作分化更加显著,主动增持与主动减持基金数量继续增多,而且操作幅度继续放大。总体而言,在市场极度疲弱的背景下,市场难以找到共同方向,策略分化依旧明显。

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  图表4:2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

  数据来源:德圣基金研究中心测算

  6月9日仓位测算数据显示,上周偏股方向基金平均仓位小幅下降。可比主动股票基金加权平均仓位为79.84%,相比前周下降1.17%;偏股混合型基金加权平均仓位为74.41%,相比前周微降0.49%;配置混合型基金加权平均仓位65.96%,相比前周下降1.44%。测算期间沪深300指数基本平收,被动仓位变化轻微。总体来看,偏股方向基金继上周主动减仓势头减弱后,上周基金减仓幅度有所增大。(图表2)。

  注:基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权的权重每周都略有变化,与前周存在不可比因素

  (6) 本周基金仓位水平分布:重仓基金(仓位>85%)占比28.57%,与上周持平;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比25.22%,占比微升0.18%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为24.51%,占比增加0.71%;仓位较轻或轻仓基金占比21.70%,相比前周占比下降0.88%。

图片 1图表4:2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

  图表3:三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

图片 22010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

图片 3图表1:各类型基金简单平均仓位变化

简单平均仓位 2012/1/12 2011/12/29 仓位变动 净变动
指数基金 93.94% 93.75% 0.19% -0.11%
股票型 82.75% 81.54% 1.21% 0.44%
偏股混合 76.71% 74.21% 2.50% 1.51%
配置混合 67.35% 65.60% 1.74% 0.57%
特殊策略基金 63.22% 61.87% 1.36% 0.13%
偏债混合 25.19% 26.39% -1.20% -2.23%
债券型 10.31% 10.57% -0.26% -0.76%
保本型 6.07% 5.96% 0.12% -0.18%

  德圣基金研究中心

  从具体基金来看,上周基金仓位变动方向不一,主动减持的基金数量多于主动增持基金。扣除被动仓位变化后,181只基金主动减仓幅度超过2%,其中45只基金主动减仓超过5%。另一方面,主动增持基金数量明显减少,47只基金增持超过2%,其中仅有一只基金主动增持超过5%。

  (7) 在12月信贷数据超预期、CPI进一步走低,以及近期不断释放的利好股市长期发展的政策风向共同作用下,新年第二个交易周股市终于迎来了久违的放量上涨。基金在反弹中积极加仓,也较好地分享了底部反弹的红利。但从基本面、政策面、资金面三重角度来看,远期利好尚不足以支撑股市逆转,快速反弹的持续性仍有待观察。而从基金的角度来看,虽然参与反弹较为积极,但其持续性也值得怀疑。目前基金显著分化为轻仓与重仓两个阵营,重仓基金增持较为显著,但进一步增仓空间有限;而在反弹中,选择主动减持的基金数量也大增,显示基金并未形成对后市的一致看好。因此,反弹中基金的主动增仓是否是波段性操作还有待观察。

  (2) 12月22日仓位测算数据显示,本周偏股方向基金平均仓位相比上周变化不大。可比主动股票基金加权平均仓位为79.42%,相比前周微升0.17%;偏股混合型基金加权平均仓位为73.50%,基本与上周持平;配置混合型基金加权平均仓位65.56%,相比前周下降1.05%。测算期间沪深300基本平收,基本不存在被动仓位变化(图表2)。

  注:(1)基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化,与前周存在不可比因素

  德圣基金研究中心

  图表1:各类型基金简单平均仓位变化

  上周市场延续前期的疲软表现,两市股指窄幅震荡,成交量保持低迷。在板块上,地产、电子、医药等行业逆势上涨,而金融、农林、采掘、传播等行业小幅下跌。目前市场仍处在政策趋紧和经济增速回落的双重利空叠加的阶段,预计市场在短期内仍难于乐观。而从基金操作上来看,基金在经历了上周主动减仓势头趋弱后,上周基金仓位恢复减仓趋势,但操作分化仍然继续,面对市场的地位弱势震荡,基金策略分化显著。

  数据来源:德圣基金研究中心测算

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  上周非股票投资方向的其他类型基金仓位也呈现减仓趋势。其中,保本基金加权平均仓位23.20%,相比前周下降0.62%;偏债混合型基金加权平均仓位16.23%,相比前周大幅下降5.03%;债券型基金加权平均股票仓位7.71%,较前周降低2.26%。(图表2)。

  图表2:各类型基金加权平均仓位变化

基金规模 2011/12/22 2011/12/15 仓位变动 净变动
大型基金 71.69% 71.56% 0.13% 0.13%
中型基金 78.08% 78.05% 0.03% 0.02%
小型基金 76.25% 76.38% -0.13% -0.13%

  上周从不同基金公司来看,大型基金公司中,华夏、南方、易方达、嘉实、博时等旗下多数基金减仓,也有少数基金略有增仓。中型公司中,银华、交银、华商等旗下基金有较明显的减持迹象。中小基金公司旗下基金仓位变化不一,增持较为显著的如农银、汇丰晋信等。

  (5) 从具体基金来看,本周基金操作总体上延续了年前最后一周的增仓势头,主动增持基金占多数;但大幅反弹中基金操作也体现出分化,减仓基金相比前周也显著增加。扣除被动仓位变化后,148只基金主动增仓幅度超过2%,其中54只基金主动增仓超过5%。增仓基金占比相比前周有所下降,增仓力度却显著增强。在减持基金方面,107只基金主动减持幅度超过2%,其中40只基金主动减持超过5%。减持基金数量和减持幅度相比前周均显著放大。

  图表3:三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

图片 4图表2:各类型基金加权平均仓位变化

  (2)大型基金指规模百亿以上基金;中型基金50亿~100亿;小型基金50亿以下

  注:基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权的权重每周都略有变化,与前周存在不可比因素

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  (1) 2012年股市虽然未能开门红,但在第二周的交易中,在政策利好的带动下实现了久违的放量反弹。周期性行业表现强劲,而前期跌幅较大的小盘股也有较大反弹。从基金仓位操作来看,市场的强劲反弹也带动了基金的脚步,本周基金主动增持与被动仓位上升使得基金仓位增加显著;但也有部分基金仍对反弹抱着不参与的冷静态度。

  注:(1)基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化,与前周存在不可比因素

  (2)大型基金指规模百亿以上基金;中型基金50亿~100亿;小型基金50亿以下

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简单平均仓位 2011/12/22 2011/12/15 仓位变动 净变动
指数基金 93.47% 93.53% -0.06% -0.06%
股票型 80.13% 79.93% 0.20% 0.20%
偏股混合 73.06% 73.17% -0.11% -0.11%
配置混合 63.96% 65.16% -1.20% -1.21%
特殊策略基金 59.18% 58.68% 0.50% 0.50%
偏债混合 26.48% 26.21% 0.26% 0.26%
债券型 9.95% 9.81% 0.14% 0.14%
保本型 6.97% 7.78% -0.81% -0.81%

  上周市场延续前期的疲软表现,两市股指窄幅震荡,成交量保持低迷。5月份主要宏观经济数据将于上周公布,市场普遍预期CPI仍将维持高位,政策紧缩仍将继续,短期内紧缩节奏放缓难于实现。目前市场仍处在政策趋紧和经济增速回落的双重利空的叠加期,预计市场在短期内仍难于乐观。基金在经历了上周主动减仓势头趋弱后,上周基金仓位恢复减仓趋势,但操作分化仍然继续,面对市场的地位弱势震荡,基金策略分化显著。基金目前并无一致看好方向,基金调仓并未形成一致方向,既有继续减持中小盘转向低估值蓝筹配置的,也有开始重新关注前期下跌显著的消费、成长板块。

  (2) 1月12日仓位测算数据显示,本周偏股方向基金平均仓位相比去年底上升显著。可比主动股票基金加权平均仓位为82.86%,相比年前上升1.92%;偏股混合型基金加权平均仓位为77.3%,相比年前上升2.51%;配置混合型基金加权平均仓位69.65%,相比年前上升2.95%。测算期间沪深300指数上涨5.36%,被动增仓效应较为明显;但扣除被动仓位变化后,三类偏股方向基金仍体现出较为显著的主动增持(图表2)。

  (5) 尽管分类型与分不同规模来看,基金整体平均仓位变化并不显著,但从具体基金来看,本周基金操作分化显著,主动增持与主动减持基金均有所增多,而且操作幅度较大。扣除被动仓位变化后,130只基金主动增仓幅度超过2%,其中24只基金主动增仓超过5%。在减持基金方面,130只基金主动减持幅度超过2%,其中39只基金主动减持超过5%,其中8只基金主动减持超过10%。对比上周,基金操作继续分化。

  德圣基金研究中心

  (4) 从不同规模划分来看,三种规模的偏股方向基金加权平均仓位均有较明显回升。其中平均仓位最轻的大型基金仓位上升也最为显著。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位78.02%,相比年前大幅上升3.71%。中型基金加权平均仓位81.33%,与年前相比回升1.79%。小型基金加权平均仓位79.14%,相比年前上升1.96%(图表3)。

  图表2:各类型基金加权平均仓位变化

  上周基金仓位水平分布来看,重仓基金继续减仓,轻仓基金有所增加。重仓基金(仓位>85%)占比19.00%,相比前周下降2.51%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比32.62%,较上周上升1.25%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为25.81%,变化不大;仓位较轻或轻仓基金占比22.58%,略微增加。  

  注:(1)基金仓位为规模加权平均,基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算;因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化,与前周存在不可比因素

  (2)大型基金指规模百亿以上基金;中型基金50亿~100亿;小型基金50亿以下

图片 5 图表3:三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

  (6) 本周基金仓位水平分布:重仓基金(仓位>85%)占比33.51%,相比前周增加3.7%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比29.1%,占比上升1.76;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为17.81%,占比大幅下降4.41%;仓位较轻或轻仓基金占比19.58%,相比前周占比减少约1%。

  (4) 从不同规模划分来看,三种规模的偏股方向基金加权平均仓位基本与上周持平。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位71.69%,相比前周微升0.13%。中型基金加权平均仓位78.08%,基本与上周持平。小型基金加权平均仓位76.25%,相比前周微降0.13%(图表3)。

加权平均仓位 2012/1/12 2011/12/29 仓位变动 净变动
指数基金 94.71% 94.18% 0.53% 0.25%
股票型 82.86% 80.94% 1.92% 1.13%
偏股混合 77.30% 74.79% 2.51% 1.54%
配置混合 69.65% 66.70% 2.95% 1.80%
特殊策略基金 67.81% 64.18% 3.63% 2.44%
偏债混合 26.02% 29.43% -3.41% -4.51%
债券型 11.29% 10.91% 0.38% -0.13%
保本型 6.33% 5.87% 0.46% 0.16%

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  (8) 从具体基金公司来看,本周多数基金选择了主动增仓。大型基金公司中,南方、易方达等旗下偏股基金增仓较为积极;华夏、广发保持重仓;而嘉实旗下基金则是保持中等仓位,博时旗下部分轻仓基金增持明显。摩根华鑫、兴业全球等公司保持一贯的谨慎,对反弹基本未参与。而信达、金鹰等中小公司,旗下大部分偏股基金则在反弹中大幅减仓。

  (7) 本周市场维持低位震荡,虽然上证指数基本维持平收,但振幅较宽,在极度疲弱的市场环境下,市场平衡也极易被打破,新低不断被刷新。本周各类型基金整体仓位变化不大,但分具体基金来看,操作分化更加显著,主动增持与主动减持基金数量继续增多,而且操作幅度继续放大。在市场极度疲弱的背景下,市场难以找到共同方向,策略分化仍然明显,重仓基金难以选择在底部大幅减仓,而轻仓基金则观望情绪较浓。从具体基金来看,仓位变化较大的多集中在中小型基金公司,其中金鹰红利、民生蓝筹、泰达品质、国联安红利等大幅减仓超过10%,而上投新兴动力、中银优选、东方成长、中银收益等则大幅增持约10%。从基金公司来看,嘉实、大摩、交银、华宝、华富等旗下基金呈现较为一致的加仓操作;而南方、泰达、国投、金鹰、融通等旗下基金呈现较为显著的减仓操作。

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加权平均仓位 2011/12/22 2011/12/15 仓位变动 净变动
指数基金 93.89% 93.89% 0.00% 0.00%
股票型 79.42% 79.25% 0.17% 0.17%
偏股混合 73.50% 73.54% -0.04% -0.04%
配置混合 65.56% 66.61% -1.05% -1.05%
特殊策略基金 60.81% 60.82% -0.01% -0.02%
偏债混合 28.67% 27.05% 1.62% 1.62%
债券型 9.98% 10.32% -0.33% -0.34%
保本型 7.54% 8.13% -0.59% -0.59%

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  图表4:2010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

  (3) 本周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位变化力度较弱。其中,保本基金加权平均仓位6.33%,相比年前微升0.38%;债券型基金加权平均股票仓位11.29%,较年前微升0.38%;偏债混合型基金加权平均仓位26.02%,相比年前下降3.41%。(图表2)。

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基金规模 2012/1/12 2011/12/29 仓位变动 净变动
大型基金 78.02% 74.31% 3.71% 2.73%
中型基金 81.33% 79.54% 1.79% 0.95%
小型基金 79.14% 77.18% 1.96% 1.05%

图片 62010年以来,三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

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